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            2019年中國鋼材價格大概率會下跌?

             來源: 日期:2018-11-14 10:26:55 人氣:56

            背景:2018年已經進入尾聲,各地限產方案紛紛出臺,鋼價高位回落。 如何理解現在市場中來自宏觀經濟、需求減弱、北材南下等方面的壓力?還能抓住年尾哪些行情?2019年供需邏輯將會有什么變化?


            本期我們采訪到上海鋼聯總裁助理任竹倩,為廣大讀者從更宏觀的角度去理解當下的鋼材市場提供參考——


            ▍核心觀點:


            1、政府目前在研究大幅減稅政策,并重啟了很多基建項目,但是要發揮出較大作用,仍需要較長時間。北材南下方面,東北受環保限產影響很小,鋼廠高利潤刺激產量,但在本地難以消化,所以北材南下同比增加在情理之中。


            2、經歷今年節后鋼價快速下跌的行情,市場對冬儲比較謹慎。 今年冬季的庫存應該也不會比去年低太多,鋼廠只要還有一定利潤,就會盡量確保產出。


            3、目前的螺紋基差大概率現貨向期貨靠攏,但是不排除1901進入交割月會有一些異常表現。 1905合約如果在年前打的比較低,比如3400左右,做多還是有一定安全邊際的。另外做空鋼廠利潤也是很好的選擇。


            4、今年的供需邏輯是由于環保限產導致供給收縮,需求基本上沒有什么增量。 明年環保的對供給影響會有所減弱,粗鋼產量與今年預計基本持平,需求大概率是要走弱的。


            ▍以下是采訪實錄:


            ▼ 小編: 對于近期國內經濟下行壓力加大、北材南下激增、秋冬季鋼廠限產力度不如去年等等利空消息,您怎么看?


            任竹倩: 宏觀方面,中央對經濟形勢的判斷轉為“穩中有變”。 目前政府也在研究大幅減稅政策,如增值稅和企業所得稅,近期也頻頻召開會議,表示要加大對民營經濟的支持,拓寬民營企業融資渠道。此外,國家也重啟了很多基建項目,后期基建投資有望企穩反彈。雖然政策也在積極調整,但是要發揮出較大作用,仍需要較長時間,短期經濟下行壓力仍存。今年房地產的表現比較有韌性,但是南北有一定差異,北方沒有什么起色,南方表現較好。


            北材南下方面,東北受環保限產影響很小,在鋼廠高利潤下,鋼廠產出增加,但是在本地難以消化,所以北材南下同比增加也在情理之中。


            而對于“今年秋冬季限產力度不如去年”則需要從多角度看,今年限產范圍擴大,長三角地區和汾渭平原都加入限產行列,整體影響量應該不低于去年;但今年限產嚴禁“一刀切”,要體現差異化,給市場的一種感覺就是今年采暖季限產可能會放松。


            ▼ 小編: 您之前在報告中提到,庫存的異常波動對今年鋼價走勢起到一定的助漲殺跌作用。那么,對今冬庫存走勢有何預判,可能對鋼市造成何種影響?


            任竹倩: 由于冬季鋼材需求季節性走弱,庫存累積是要累積的,但累積的幅度還要看冬儲的效果。


            目前來看,在經歷今年節后鋼價快速下跌的行情,現在市場對冬儲是比較謹慎的,市場都在等待現貨價格下跌,但是目前鋼廠庫存處于低位,鋼廠目前還不愿意大幅降價,11月中旬沙鋼螺紋保持平盤。不過如果現貨跌的太厲害,鋼廠也會以追補的形式去補貼貿易商。 今年冬季的庫存應該也不會比去年低太多,鋼廠只要還有一定利潤,就會盡量確保產出,像目前產量就很高。


            ▼小編: 在年末階段,目前黑色產業鏈存在哪些比較好的交易機會?


            任竹倩: 整個黑色預期整體是偏空的,原料鐵礦和焦炭可能相對好一點。


            很多人都在關注螺紋的期現基差,思考基差怎么修復的問題, 我個人認為大概率的是現貨向期貨靠攏,但是不排除1901進入交割月會有一些異常表現, 像1801。市場對1905合約是比較看空的,如果在年前打的比較低,比如3400左右,做多還是有一定安全邊際的。 最后就是鋼廠利潤,前面也說了冬季鋼廠利潤肯定要收縮,做空鋼廠利潤也是很好的選擇。


            ▼ 小編: 目前焦化廠庫存仍低,高品鐵礦資源依然緊缺,今年冬季煤焦、鐵礦原材料價格是否繼續堅挺?再考慮新國標執行,鋼廠高利潤是否已經走到盡頭?


            任竹倩: 雖然目前煤焦、鐵礦的價格比較堅挺,但是后期限產的執行情況會對原料的價格有很大的影響。新國標影響最大的就是螺紋鋼,新國標的執行增加了鋼廠的成本,再結合實際基本面情況,鋼廠利潤肯定是要明顯收窄的,先不論限產執行程度怎么樣,在鋼廠利潤主動收縮的情況下,原料價格也將受到打壓,原料價格后期也存在一定的回落風險。


            ▼小編: 回顧過去的一年,您覺得2018年的供需邏輯與2017年有何不同?2019年可能存在什么變化?


            任竹倩: 2017年主要是去產能和淘汰地條鋼引起供給收縮推動的上漲行情,需求還有所增加,2017年整體供需處于緊平衡的狀態;而今年是由于環保限產導致供給收縮,需求基本上沒有什么增量。 由于鋼廠都在進行環保改造,后期會有越來越多的鋼廠達到排放要求,明年環保的對供給影響會有所減弱,粗鋼產量與今年預計會基本持平,需求大概率是要走弱的。

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